Po nekaj intenzivnih tednih na trgu bonitetnih ocen, Bonitetni agenciji Moody's in Fitch sta zvišali bonitetno oceno Španije za eno stopnjo.Odločitve določajo, da je državni dolg rang A in s stabilnimi obeti, s čimer se utrjuje gibanje, ki ga je S&P Global že sprožil sredi meseca.
Agencije spremembo pripisujejo bolj uravnoteženo in odporno gospodarstvo, ki ga podpira rast nad povprečjem evroobmočja, moč trga dela in robustnejši finančni sistem. Sporočilo vlagateljem je jasno: večje zaupanje in boljši pogoji financiranja.
Kaj sta odločila Moody's in Fitch
Moody's zviša bonitetno oceno Španije od Baa1 do A3, kar je najvišja raven od leta 2012, in obeti so postavljeni na stabilna (prej pozitivno). Na svoji lestvici se A3 nahaja na sedma stopnja naložbenega razreda.
Fitch pa je zvišal bonitetno oceno od A do A in vzdržuje stabilni obeti potem ko je leta 2024 izboljšala pristranskost na pozitivno. To je prva revizija navzgor za Španijo. od 2018.
Te izboljšave dopolnjujejo gibanje, ki ga je sprožil S&P, ki je pred dvema tednoma zvišal svojo bonitetno oceno. od A do A+ s stabilnimi obetiS tem ima Španija spet oceno "odlično" v tri velike agencije.
Omeniti velja tudi relativno pozicioniranje: sredi meseca, Fitch je znižal bonitetno oceno Francije z AA- na A, kar poudarja razlike v politični stabilnosti in javnih računih znotraj evroobmočja.
Zakaj se ocena dvigne
Tri bonitetne agencije se strinjajo, da je špansko gospodarstvo je presenetil na boljeNavajajo bolj uravnotežen model rasti, napredek pri zaposlovanju in zdrav bančni sektor, ki krepi odpornost na šoke zunanji.
Med podporami cikla izstopajo naslednji: pozitivni neto migracijski tokovi in spodbude za podaljševanje delovne dobe, dejavniki, ki blažijo omejitve dobavePoleg tega je povečana penetracija obnovljive energije in makroekonomska stabilnost zagotavljata dodatno spodbudo.
Fitch se osredotoča na zunanja konkurenčnost zaradi povečanja produktivnosti, zmernega gibanja plač in nižjih stroškov energije, skupaj z močan in raznolik izvoz storitevPrav tako poudarja omejena izpostavljenost ameriškim tarifam in zunanje razdolževanje v postopku.
Kar zadeva napovedi, Fitch zvišuje pričakovani BDP na 2,7% v letu 2025 y al 2,0% v letu 2026, v skladu z vladno posodobitvijo (2,7 % leta 2025 in 2,2 % leta 2026, z 2,1 % za obdobje 2027–2028). Organizacije, kot sta OECD in MDS, ciljajo na stopnje za leto 2026. med 2,0% in 2,5%.
Tudi Moody's napoveduje pot postopnega zmanjševanja dolga javnost, če se bo stopnja rasti ohranila, pri čemer se bo delež dolga približal približno 100 % BDP srednjeročno.
Vplivi na financiranje in trge
Zvišanje bonitetne ocene pošilja ugoden signal mednarodnim vlagateljem in lahko zmanjšati stroške novih izdaj državne blagajne. pečat kakovosti v 'A' krepi povpraševanje na dražbah in izboljšuje dojemanje tveganja.
Na Moodyjevi lestvici se španski dolg giblje z ravni od 'zadovoljivega' do 'dobrega' znotraj investicijskega razreda, kar omogoča bolj konkurenčen dostop do veleprodajnih trgov.
Po nadgradnji indeksa S&P je premija za tveganje se je namestil pod 55 bazičnimi točkami, ravni, ki jih nismo videli že skoraj dve desetletji. Dinamika obrestnih mer in razlik pa bo odvisna od davčna izvršba in evropski cikel.
Učinek vlečenja se lahko razširi na zasebni kredit: ugodnejše dojemanje suverena se ponavadi prenese na nižji stroški financiranja za podjetja in subjekte.
Izzivi, ki ostajajo na mizi
Agencije opozarjajo, da demografsko staranje bo še naprej ovirala potencialno rast (Moody's jo ocenjuje na približno 1,5%-1,6%). Pokojninske reforme – vključno s shemo spodbud in kazni – so zvišale dejansko upokojitveno starost, vendar ... srednjeročni pritisk vztraja.
Na institucionalni ravni kažejo na večjo politična razdrobljenost in težave izvršilne oblasti pri artikulaciji stabilne večine, nekaj, kar povečuje uporabo odlokov in lahko ustvari negotovost naložb.
Fitch dodaja tveganja, ki izhajajo iz parlamentarnega zastoja in političnega hrupa, ter potrebo po verodostojna fiskalna konsolidacija. poraba za pokojnine in obrambo bo omejil proračunske marže.
Moody's je letos opozoril na morebitne posledice odpis regionalnega dolga (nekateri Millones 85.000) glede kreditne kakovosti; kljub temu zdaj izboljšuje oceno in postavlja stabilni obeti, pri čemer je poudaril, da osrednji scenarij ostaja odpornost.
Napredek v zmanjšanje dolga bo odvisno od tega, ali se šoki ne bodo uresničili, in ali bo ohranila trdno rast. poslabšanje primanjkljaja ali pa bi zunanje ravnovesje lahko upočasnilo ali celo obrnilo trend.
Z trojno izboljšanje Španija si je po bonitetnih agencijah S&P, Moody's in Fitch ponovno pridobila simbolično mesto v klubu gospodarstev z ... Ocena 'A'Kombinacija nadpovprečne rasti, močnega trga dela in zdravega finančnega sistema pojasnjuje spremembo, medtem ko bodo demografija, upravljanje in fiskalno ravnovesje določili, ali se bo to izboljšanje utrdilo in preneslo v vztrajno zmanjšanje stroškov financiranja.
